Премия по ценным бумагам

Купон, дисконт и премия по облигации: тонкости учета

Основные сложности в учете облигаций заключаются, во-первых, в одновременном наличии процентного (купонного) дохода и разницы в цене облигации (дисконта или премии); во-вторых, в специфической процедуре передачи накопленного купонного дохода от одного владельца другому. Особенностям отражения в бухгалтерском учете купонного дохода, дисконта и премии посвящена настоящая статья.

Порядок обращения купонного дохода

По облигации ее держатель получает процентный (купонный) доход от номинальной стоимости облигации. Купонный доход выплачивается периодически, например, если облигация выпущена на 8 лет, а купон выплачивается 4 раза в год, то за период обращения облигации состоится 32 купонных выплаты. Широко известное выражение «стричь купоны» вошло в обиход именно благодаря облигациям. Раньше облигации выпускались в виде бумажного документа, на котором были прикреплены листочки – купоны. В день выплаты процентного дохода эмитент состригал ножницами купон и выплачивал доход владельцу облигации.

Сложившийся деловой обычай обращения купонных облигаций предполагает, что покупатель уплачивает предыдущему владельцу в составе цены облигации накопленный купонный доход (далее – НКД). НКД – часть купонного дохода в виде процента к номинальной стоимости облигации пропорционально количеству дней, прошедших от даты выпуска облигации или даты выплаты предшествующего купонного дохода. Датой начала купонного периода для исчисления НКД считается день, следующий за датой облигационного выпуска или за датой выплаты предыдущего купона по уже обращающимся облигациям. Сделка с облигацией, исполнение которой приходится на день выплаты купона, не сопровождается уплатой НКД как по погашенному в этот день купону, так и по новому купону, чей купонный период начинается в этот день.

Таким образом, при продаже облигации продавец получает от покупателя проценты за все время владения облигацией с момента последней купонной выплаты и не несет никаких процентных потерь от продажи. Возмещенный покупателем НКД для продавца является оплатой дохода. Для покупателя же НКД, уплаченный предыдущему владельцу, является расходом при приобретении облигации и доходом считаться не может. В дальнейшем покупатель получит возмещение своего расхода по НКД или от эмитента, или от другого покупателя, если в свою очередь также продаст облигацию.

Уплата НКД может сопровождать даже эмиссию облигаций. Обычно первичное размещение облигаций эмитентом не заканчивается в течение одного дня (даты начала выпуска). Поэтому начиная со второго дня размещения облигаций, покупатель при приобретении облигаций также уплачивает НКД, рассчитываемый по следующей формуле:

НКД = N x С1 x (t – to) / 365 /100 %,

С1 – процентная ставка по первому купону (в процентах годовых);

N – номинальная стоимость облигации;

t o – дата начала размещения облигаций;

t – дата заключения договора купли-продажи облигаций.

Сумма выплаты по купону на одну облигацию определяется с точностью до одной копейки, округление цифр при расчете производится по правилам математического округления.

Бухгалтерский учет купонного дохода, уплаченного предприятием

В бухгалтерском учете следует разделять НКД, уплаченный предыдущему владельцу (эмитенту) при приобретении облигации, и купонный доход, начисленный за время владения предприятием облигацией.

На каком балансовом счете учитывать уплаченный НКД? В письме Минфина РФ от 14.01.2004 № 16-00-14/11 был дан следующий ответ:

В «ПБУ 19/02 «Учет финансовых вложений» установлено, что в первоначальную стоимость финансовых вложений, приобретаемых за плату, включаются суммы, уплачиваемые в соответствии с договором продавцу. Указанное правило распространяется и на облигации, приобретаемые у продавца с учетом НКД, приходящегося на дату их покупки».

Если воспользоваться этим письмом, то рекомендуется учитывать НКД обособленно от «тела» облигации, на отдельном субсчете к счету 58-2 «Долговые ценные бумаги», например, на счете 58-2-2 «Средства полученные и затраты произведенные по облигационным купонам».

В практике имеет место и другой вариант учета уплаченного НКД, а именно на счете 76 «Расчеты с прочими дебиторами и кредиторами», например, на отдельном субсчете 76-5 «Купонный доход». При данном варианте учета купонного дохода совершаются следующие бухгалтерские записи. По дебету счета 76-5 «Купонный доход» отражаются затраты, произведенные на оплату НКД при приобретении облигаций на первичном и вторичном рынке. По кредиту 76-5 «Купонный доход» учитываются средства, полученные в виде НКД при перепродаже на вторичном рынке ранее купленных облигаций, а также процентный доход, полученный при погашении купона.

Автору ближе именно этот подход, поскольку в сделках НКД четко идентифицируется как процентный доход, а он, доход, не только уплачивается покупателю, но и начисляется предприятием самостоятельно за время владения облигацией. Если в отношении НКД, уплаченного покупателю, есть причины оприходовать на 58 счет, то в отношении купонного дохода, самостоятельно начисленного предприятием, такого основания нет. Ибо согласно п. 18 ПБУ 19/02 первоначальная стоимость финансовых вложений, по которой они приняты к бухгалтерскому учету, может изменяться в случаях, установленных законодательством и настоящим Положением (имеется в виду ПБУ 19/02). Начисление процентов по финансовому вложению в число таких случаев не входит, а значит купонный доход, образовавшийся за время владения облигацией, отражается традиционной бухгалтерской проводкой Дебет 76 Кредит 91.

Эта статья участвует в Конкурсе на лучшую статью.

Победителя ждет главный приз – 30 000 рублей!

В свое время учет купонного дохода был прописан в Постановлении ФКЦБ от 27.11.1997 № 40. ФКЦБ предлагала учитывать НКД, уплаченный предыдущему владельцу, по счету учета финансовых вложений, а в случае отсутствия уплаченного НКД начислять доход по облигации по сч. 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами», субсчет «Проценты (доходы) по облигациям». К сожалению, в Постановлении № 40 отсутствует прямое указание, как начислять доход по облигации за время владения ею предприятием, если по ней имеется НКД, уплаченный предыдущему владельцу. По мнению автора, полагалось, что и в этом случае начисленный купонный доход должен быть приходоваться по дебету финансовых вложений. В настоящее время такой возможности нет из-за запрета, установленного п. 18 ПБУ 19/02. Поэтому для предприятий выбор сводится к следующему: 1) полностью учитывать купонный доход по сч. 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами»; 2) НКД, уплаченный предыдущему владельцу учитывать по сч. 58 «Финансовые вложения», а купонный доход, начисленный предприятием по сч. 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами»

Бухгалтерский учет купонного дохода, начисленного предприятием

Согласно п. 34 ПБУ 19/02 доходы по финансовым вложениям признаются доходами от обычных видов деятельности либо прочими поступлениями в соответствии с ПБУ 9/99 «Доходы организации».

Предприятия, применяющие метод начисления, признают купонный доход по облигациям на наиболее раннюю из следующих дат:

  • день выплаты купонного дохода;
  • день реализации предприятием облигации;
  • день погашения облигации;
  • последний рабочий день отчетного периода. В последний рабочий день отчетного периода подлежит признанию весь купонный доход, начисленный за отчетный период или за период с даты приобретения или с даты начала очередного купонного периода (в том числе за оставшиеся нерабочие дни, если последний рабочий день отчетного периода не совпадает с его окончанием).

Учет дисконта (премии) по облигации

Специфическим учетом НКД сложности с облигациями не ограничиваются. В зависимости от рыночных условий купонная облигация может размещаться (торговаться) с премией или дисконтом, но она всегда погашается по номиналу. Любое совпадение цены с номиналом в период обращения (если речь не идет о последних днях перед погашением) является скорее случайностью, чем правилом.

По облигациям, обращающимся на ОРЦБ, дисконт (премия) – это неотъемлемая часть текущей стоимости, динамика текущей стоимости находит отражение в бухгалтерском учете путем регулярно проводимых переоценок облигаций.

Если же речь идет о необращающихся облигациях, то пунктом 22 ПБУ 19/02 установлен особый порядок учета премии (дисконта).

В ответе на частный запрос ЦБ РФ исследовал экономическую природу премии, уплачиваемую при приобретении облигации, что представляет интерес для предприятий, разрабатывающих учетную политику для операций с облигациями. В частности, Банк России разъяснил:

«При приобретении долгового обязательства по цене выше номинала сумма превышения цены приобретения над номиналом (так называемая премия) представляет собой процентный доход, входящий в цену приобретения долгового обязательства и относящийся не только к текущему процентному (купонному) периоду, но и к будущим процентным (купонным) периодам».

Если обратиться к тексту п. 22 ПБУ 19/02, то видно, что Минфин поддерживает такую трактовку:

«По долговым ценным бумагам, по которым не определяется текущая рыночная стоимость, организации разрешается разницу между первоначальной стоимостью и номинальной стоимостью в течение срока их обращения равномерно, по мере причитающегося по ним в соответствии с условиями выпуска дохода, относить на финансовые результаты коммерческой организации (в составе прочих доходов или расходов)…»

Исходя из того, что «разрешается», делаем вывод, что эту операцию можно не проводить, но мы, тем не менее, ее рассмотрим, по двум причинам. Во-первых, она способствует более равномерному признанию доходов (расходов), а во-вторых, п. 42 ПБУ 19/02 обязывает раскрывать в составе годовой отчетности информацию о разнице между первоначальной стоимостью и номинальной стоимостью в течение срока обращения облигаций. Сознательно такое равномерное списание не будем называть амортизацией, так как амортизационная стоимость финансового актива – это понятие из МСФО и хоть цели обоих процедур схожи, сам механизм ее проведения отличается.

Порядок отражения в учете равномерного признания премии (дисконта) установлен Инструкцией по применению плана счетов бухгалтерского учета финансово-хозяйственной деятельности организаций.

При списании суммы превышения покупной стоимости приобретенных предприятием облигаций над их номинальной стоимостью (иными словами, премии – прим. автора) делаются записи по дебету сч. 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами» (на сумму причитающегося к получению по ценным бумагам дохода) и кредиту счетов 58 «Финансовые вложения» (на часть разницы между покупной и номинальной стоимостью) и 91 «Прочие доходы и расходы» (на разницу между суммами, отнесенными на счета 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами» и 58 «Финансовые вложения»).

Сумма причитающегося к получению по облигации дохода

Часть разницы между покупной и номинальной стоимостью

Разница между суммами, отнесенными на счета 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами» и 58 «Финансовые вложения»

При доначислении суммы превышения номинальной стоимости приобретенных предприятием облигаций над их покупной стоимостью (или иначе, дисконта – примеч. автора) делаются записи по дебету счетов 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами» (на сумму причитающегося к получению по ценным бумагам дохода) и 58 «Финансовые вложения» (на часть разницы между покупной и номинальной стоимостью) и кредиту сч. 91 «Прочие доходы и расходы» (на общую сумму, отнесенную на счета 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами» и 58 «Финансовые вложения»).

Читайте также:  Можно ли закрыть ип через мфц

Сумма причитающегося к получению по облигации дохода

Общая сумма, отнесенная на счета «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами» и 58 «Финансовые вложения»

Часть разницы между покупной и номинальной стоимостью

Мы пишем полезные статьи, чтобы помочь вам разобраться в сложных проблемах бухучета, переводим сложные документы «с чиновничьего на русский». Вы можете помочь нам в этом. Это легко.

*Нажимая кнопку отплатить вы совершаете добровольное пожертвование

Глава 4. Бухгалтерский учет процентного дохода по долговым ценным бумагам

Глава 4. Бухгалтерский учет процентного дохода по долговым ценным бумагам

4.1. Учет начисленных и полученных процентных доходов по долговым ценным бумагам осуществляется в следующем порядке.

4.1.1. В соответствии с пунктом 1.4 настоящего Положения стоимость долговых ценных бумаг изменяется на сумму процентных доходов, начисленных до их выбытия, с учетом сумм, входящих в цену приобретения.

4.1.2. Не позднее последнего дня месяца отражению в бухгалтерском учете подлежит весь процентный доход, начисленный за истекший месяц либо за период с даты приобретения или с даты начала очередного процентного периода.

При выбытии (реализации) долговых ценных бумаг в бухгалтерском учете подлежит отражению процентный доход, начисленный за период с указанных выше дат по дату выбытия (реализации) включительно.

4.1.3. Если долговые ценные бумаги приобретаются по цене ниже их номинальной стоимости, то разница между номинальной стоимостью и ценой приобретения (сумма дисконта) начисляется в течение срока их обращения в соответствии с выбранным методом начисления процентного дохода по мере причитающегося по ним по условиям выпуска дохода с учетом требований пункта 1.4 настоящего Положения.

Бухгалтерский учет начисленного дисконта ведется на отдельном (отдельных) лицевом (лицевых) счете (счетах) “Дисконт начисленный”, открываемом (открываемых) на соответствующих балансовых счетах второго порядка с кодом валюты номинала (обязательства) ценной бумаги.

Не позднее последнего дня месяца отражению в бухгалтерском учете подлежит весь дисконт, начисленный за истекший месяц либо за период с даты приобретения.

При выбытии (реализации) долговых ценных бумаг в бухгалтерском учете подлежит отражению дисконт, начисленный за период с указанных выше дат по дату выбытия (реализации) включительно.

Информация об изменениях:

Подпункт 4.1.4 изменен с 1 января 2018 г. – Указание Банка России от 14 августа 2017 г. N 4494-У

4.1.4. Отнесению на доходы подлежат процентный доход и дисконт, начисленные за истекший месяц либо доначисленные с начала месяца на дату перехода прав на долговые ценные бумаги, определяемую в соответствии с пунктом 1.1 настоящего Положения, и на дату выплаты, предусмотренную условиями выпуска соответствующей долговой ценной бумаги.

При выплате эмитентом доходов по долговым ценным бумагам и при частичном погашении номинала стоимость долговых ценных бумаг уменьшается на сумму процентных доходов, входящих в цену приобретения.

Начисление процентного дохода за период осуществляется исходя из амортизированной стоимости долговой ценной бумаги за вычетом резерва под обесценение на начало периода.

Некредитная финансовая организация имеет право рассчитывать величину процентного дохода (включая дисконт) за период без учета влияния созданного резерва под обесценение, при условии, что величина процентного дохода, рассчитанная таким образом, не отличается существенно от величины процентного дохода, рассчитанного исходя из балансовой стоимости долговой ценной бумаги за вычетом резерва под обесценение с использованием метода ЭСП. Критерии существенности утверждаются в учетной политике некредитной финансовой организации.

Информация об изменениях:

Подпункт 4.1.4.1 изменен с 1 января 2018 г. – Указание Банка России от 14 августа 2017 г. N 4496-У

ГАРАНТ:

Абзацы первый и второй подпункта 4.1.4.1 действуют до 1 января 2021 г.

4.1.4.1. Положения абзаца третьего подпункта 4.1.4 пункта 4.1 настоящего Положения не применяются в отношении некредитной финансовой организации, применяющей МСФО (IFRS) 9.

К некредитной финансовой организации, применяющей МСФО (IFRS) 9, применяются положения настоящего подпункта.

Начисление процентного дохода осуществляется с учетом требований главы 11.1 настоящего Положения.

4.1.5. Если долговые ценные бумаги приобретаются по цене выше их номинальной стоимости без учета процентов (купона), входящих в цену приобретения, то премия по приобретенным долговым ценным бумагам учитывается при начислении процентов (купона) в течение срока обращения долговых ценных бумаг с использованием соответствующего метода начисления и отражается бухгалтерской записью:

Дебет счета N 71004 “Премии, уменьшающие процентные доходы” (по соответствующему символу ОФР подраздела “Премии, уменьшающие процентные доходы” раздела “Процентные доходы”)

Кредит лицевого счета “Премия по приобретенным долговым ценным бумагам” соответствующих балансовых счетов второго порядка по учету вложений в долговые ценные бумаги.

4.2. Начисление процентного дохода по долговым ценным бумагам отражается бухгалтерской записью:

Дебет лицевого счета по учету начисленных процентов к получению соответствующих балансовых счетов второго порядка по учету вложений в долговые ценные бумаги

Кредит счета N 71001 “Процентные доходы” (по соответствующему символу ОФР подраздела “Процентные доходы” раздела “Процентные доходы”).

4.3. Начисление дисконта по долговым ценным бумагам отражается бухгалтерской записью:

Дебет лицевого счета “Дисконт начисленный” соответствующих балансовых счетов второго порядка по учету вложений в долговые ценные бумаги

Кредит счета N 71001 “Процентные доходы” (по соответствующему символу ОФР подраздела “Процентные доходы” раздела “Процентные доходы”).

4.4. Выплата процентов (погашение купона) по долговым ценным бумагам отражается следующими бухгалтерскими записями.

4.4.1. В случае если некредитная финансовая организация учитывает процентные доходы по долговым ценным бумагам, уплаченные при приобретении, на лицевом счете выпуска (отдельной ценной бумаги или партии):

Дебет счета по учету денежных средств или расчетов – на полную сумму, выплаченную эмитентом

Кредит счета второго порядка по учету вложений в долговые ценные бумаги:

лицевого счета по учету начисленных процентов к получению – на сумму процентного дохода, начисленного в соответствии с пунктом 4.2 настоящего Положения;

лицевого счета выпуска (отдельной ценной бумаги или партии) – на сумму, входящую в цену приобретения.

4.4.2. В случае если некредитная финансовая организация учитывает процентные доходы по долговым ценным бумагам, уплаченные при приобретении, на лицевом счете по учету начисленных процентов к получению на полную сумму, выплаченную эмитентом:

Дебет счета по учету денежных средств или расчетов

Кредит счета второго порядка по учету вложений в долговые ценные бумаги по лицевому счету по учету начисленных процентов к получению.

4.5. Частичное погашение номинала по долговым ценным бумагам отражается следующими бухгалтерскими записями:

Дебет счета по учету денежных средств или расчетов – на сумму частичного погашения, выплаченную эмитентом

Кредит счета второго порядка по учету вложений в долговые ценные бумаги:

лицевого счета “Дисконт начисленный” – на сумму дисконта, начисленного в соответствии с пунктом 4.3 настоящего Положения,

лицевого счета выпуска (отдельной ценной бумаги или партии) – на сумму, входящую в цену приобретения.

4.6. После первоначального признания долговых ценных бумаг в случае отличия ЭСП от процентной ставки, установленной условиями выпуска долговой ценной бумаги, осуществляется корректировка их стоимости и отражается следующими бухгалтерскими записями.

4.6.1. Корректировка, увеличивающая процентные доходы, на разницу между процентными доходами за отчетный период, рассчитанными с применением ставки дисконтирования, и процентными доходами, начисленными в соответствии с условиями выпуска долговой ценной бумаги с учетом премии, уменьшающей процентные доходы, отражается бухгалтерской записью:

Дебет счета по учету корректировок, увеличивающих стоимость долговых ценных бумаг

Кредит счета N 71005 “Корректировки, увеличивающие процентные доходы, на разницу между процентными доходами за отчетный период, рассчитанными с применением ставки дисконтирования, и процентными доходами, начисленными без применения ставки дисконтирования” (по соответствующему символу ОФР подраздела “Корректировки, увеличивающие процентные доходы, на разницу между процентными доходами за отчетный период, рассчитанными с применением ставки дисконтирования, и процентными доходами, начисленными без применения ставки дисконтирования” раздела “Процентные доходы”).

4.6.2. Корректировка, уменьшающая процентные доходы, на разницу между процентными доходами за отчетный период, рассчитанными с применением ставки дисконтирования, и процентными доходами, начисленными в соответствии с условиями выпуска долговой ценной бумаги, отражается бухгалтерской записью:

Дебет счета N 71006 “Корректировки, уменьшающие процентные доходы, на разницу между процентными доходами за отчетный период, рассчитанными с применением ставки дисконтирования, и процентными доходами, начисленными без применения ставки дисконтирования” (по соответствующему символу ОФР подраздела “Корректировки, уменьшающие процентные доходы, на разницу между процентными доходами за отчетный период, рассчитанными с применением ставки дисконтирования, и процентными доходами, начисленными без применения ставки дисконтирования” раздела “Процентные доходы”)

Кредит счета по учету корректировок, уменьшающих стоимость долговых ценных бумаг.

Что такое дисконтные облигации: объяснение человеческим языком + ТОП-10 самых доходных на сегодня

Здравствуйте, уважаемый читатель!

Сегодня рассмотрю отдельный вид ценных бумаг — дисконтные облигации. По другому — бескупонные. Они популярны в США и Великобритании. В первую очередь как краткосрочные — с погашением до года. Обычно это выпуски на 1, 3, 6 и 12 месяцев.

Что это такое

Вы купили ЦБ за 3000 рублей со сроком погашения через два года. Номинал бумаги 3300. Дисконт 300 р. делим на цену покупки 3000, умножаем на 100 и делим на 2 (года). Получаем доходность в размере 5% годовых. Такой вид ценных бумаг называется дисконтной облигацией.

Ее можно продать раньше, тогда и прибыль будет меньше. Предположим — продали за 3150 р. Годовая доходность составила 2,5%. При покупке стоимость такой облигации всегда ниже номинала.

Краткая история дисконтных облигаций в России

Опыт дисконтных облигаций в России есть, но он небольшой. И самая громкая, главная и печальная история по облигациям связана как раз с ними.

В 1993 году Министерство финансов выпустило государственные краткосрочные обязательства (ГКО). Форма — именные, бездокументарно. Сроки обращения — от 3 месяцев до года. Центральный банк обслуживал их и выступал в качестве агента. Технически размещение, депозитарий обеспечивала Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ). На первом этапе иностранцам запрещено было покупать ГКО. Запрет сняли к январю 1998 г.

Изначально в выпуски ГКО была заложена схема пирамиды. Более ранние выпуски гасились за счет новых. Процент выплат доходил до 250%. За счет ГКО покрывали существенную часть государственного бюджета. Весной-летом 1998 выплаты по ГКО в месяц достигали 35 миллиардов рублей, при этом налогов собиралось не больше 20. Государство не могло больше обслуживать свои обязательства по этим бумагам. Закономерно в августе 1998 было объявлено о невозможности выплат по ГКО. Дефолт.

За 5 лет — время хождения ГКО было привлечено 87 млрд. р. Обязательства по выплатам составили 440 млрд. р. Это была грандиозная афера, в главной роли которой выступило государство. Интересно, что в это же время развернулась другая пирамида, только негосударственная — МММ Мавроди. Она стартовала в 1994, через три года ее признали банкротом. Государство не терпело конкурентов.

Читайте также:  Таможенный ндс при импорте вычет

Есть ли сегодня в России

Поиск дисконтных облигаций на ресурсе RUSBONDS с отметкой «в обращении» дал следующие результаты:

Все остальные погашены. Из текущего списка только один выпуск с присвоенным рейтингом — Банк Дом (бывший АИЖК) — вызывает доверие. Выпущены в 1999 со сроком обращения до 2029 года.

Откуда доход

Покупатель получает доход за счет разницы между ценой покупки и номинальной стоимостью бескупонной (дисконтной) облигации. Ценник покупки всегда меньше номинала, разница обеспечивает доход держателю.

Плюсы и минусы

Как осуществляется учет дисконт-облигации

При продаже бескупонной облигации размер выплаты (дисконта) для покупателя будет меньше, как если бы он дождался даты погашения.

Цена продажи определяется по формуле:

  • НСТ — номинальная стоимость дисконтной облигации;
  • Т — временной период в годах до погашения;
  • Ст — ставка рефинансирования ЦБ.

Кривая бескупонной доходности

Онлайн-информацию по кривой бескупонной доходности предоставляет ЦБ РФ на своем сайте. В базу для построения графика положены доходность и даты ОФЗ.

Пример построения кривой.

Где смотреть

Информацию по дисконтным облигациям и подбором с параметрами можно смотреть на следующих ресурсах:

Как считается ставка

Размер расчета процентной ставки применим для купонных облигаций. Для дисконтных это понятие не применяется.

Формулы для расчета

Формула для доходности расчета бескупонной облигации:

  • НСТ — номинал, номинальная стоимость дисконтной облигации;
  • Ст — цена покупки;
  • Дн — количество дней в году;
  • Вр — оставшееся время до погашения.

Краткосрочные ЦБ делятся на следующие виды:

  1. Государственные. Выпускаются от имени правительства или местного органа власти под гарантии правительства. Суверенные бонды (Bonds) эмитируются национальным правительством. Для покупателей внутри страны и иностранных держателей. Суверенный долг — общая сумма обязательств по таким ценным бумагам.
  2. Корпоративные. Выпускают компании, юридические лица для пополнения оборотных средств.
  3. Инфраструктурные. Займы под инфраструктурные объекты — строительство сооружений, дорог и т. п. Выпускаются как частниками, так и госструктурами.
  4. Муниципальные. Обеспечение — муниципальная собственность.
  5. Еврооблигации, евробонды. Международные выпуски без обеспечения.

Краткосрочные гособлигации

Краткосрочные дисконтные облигации российский Минфин не выпускает. На ГКО обожглись.

Но во многих странах они есть. Например, в Великобритании и США. В США бескупонные до года займы называется казначейские векселя (Bills), от года — Notes, среднесрочные облигации. Актуальную информацию по ним можно посмотреть на сайте The Wall Street Journal.

Так выглядят данные и график по бескупонному векселю на 1 год.

Корпоративные без купона

Корпоративные облигации — ценные бумаги, выпуски компаний, основным владельцем которых является негосударственный участник. В примере выше — Банк Дом. Дисконт, соответственно доход, по таким дисконтным облигациям выше, но выше и риск.

ТОП-8 самых надежных

Выбирать из самых надежных дисконтных возможно только у иностранных эмитентов. Одни из самых надежных на сегодня являются государственные казначейские векселя США. Постоянно обновляемую информацию по ним можно посмотреть здесь.

ТОП-10 самых доходных

Из списка самых надежных самой доходной ценной бумагой на сегодня является 6-месячный казначейский вексель США.

Где купить

Купить дисконтные ЦБ возможно на специализированных площадках — Московская, Санкт-Петербургская биржи.

Лучшие брокеры

Эти долговые бумаги можно купить у брокеров, аккредитованных на биржах — Московской, Санкт-Петербургской, — и имеющих лицензию на осуществление деятельности на рынке ценных бумаг. Лицензирующий орган — Центральный банк РФ.

Заключение

При выборе покупки дисконтной бумаги нужно учитывать тот факт, что российские эмитенты практически их не выпускают. В основном только купонные. Из иностранных в первую очередь нужно смотреть на бумаги развитых стран, по надежности — гособлигации вне конкуренции.

На этом все. До свидания, читайте мои статьи!

Как считать доходность облигаций с дисконтом и премией?

Не так давно начал пользоваться приложением Тинькофф-инвестиции и совершать первые сделки по покупке ценных бумаг. Никак не могу разобраться в некоторых аспектах облигаций.

К письму прикладываю два скрина из приложения об ОФЗ 29012. В настоящий момент их цена составляет 1019,49 Р , текущая доходность — 7,5%, номинал — 1000 Р , доходность к погашению — 7,33%, величина купона — 39,59 Р , периодичность выплаты — 182 дня.

Скриншоты облигаций, которые вызывают у меня вопросы

  1. Исходя из формулы, приведенной в статье, текущая доходность равна 39,59 × 2 / 1019,49 = 7,767%, что отличается от 7,5%. Подскажите, пожалуйста, в чем кроется неточность моих расчетов?
  2. Купонная доходность и доходность к погашению — это синонимы? Если да, то откуда взята цифра 7,33%? Ведь 39,59 × 2 / 1000 = 7,92%.
  3. В статьях Т—Ж приводятся примеры про ОФЗ, которые продаются с дисконтом. Пытаюсь найти такие в приложении — и все как на подбор с премиями, выше номинала. В чем подвох?
  4. Получается, если я куплю облигации с премией, а погашены они будут по номиналу, реальная доходность будет ниже?

С уважением,
Максим

Максим, вы задали очень интересные вопросы. Разберем их в порядке от общих к частным на примере ОФЗ 29012, о которой вы упомянули в своем письме.

  • облигация — ОФЗ 29012;
  • текущая цена — 1019,49 Р ;
  • купон — 39,59 Р ;
  • выплата — дважды в год;
  • дата погашения — 16.11.2022;
  • текущая доходность — 7,5%;
  • доходность к погашению — 7,33%.

В приложении Тинькофф-инвестиции все ОФЗ с премиями, а не с дисконтом. В чем подвох?

Подвоха нет. Все дело — в ключевой ставке ЦБ, которая последнее время постепенно снижается.

Ключевая ставка определяет денежно-кредитную политику Банка России. Проще говоря, чем выше ставка, тем дороже кредиты, и наоборот. Если ставка снижается, то и кредиты становятся дешевле. На это реагируют облигации.

Так за 2019 год снизилась ключевая ставка Банка России

Например, государство выпустило ОФЗ с купонной доходностью 8% годовых. В этот момент ключевая ставка находилась на уровне 7,5%. Затем ключевая ставка снизилась, скажем, до 6%. Теперь государство выпускает все новые облигации уже с меньшей купонной доходностью, например 7% годовых.

Но поменять размер купона по старой ОФЗ, купонная доходность которой 8% годовых, уже нельзя. И эта облигация из-за большого купона становится самой выгодной: все новые ОФЗ дают 7%, а старая — 8%. Тут в дело вмешивается рынок: все начинают скупать именно старые ОФЗ, из-за чего цена облигации растет. И растет она до тех пор, пока не восстановится баланс и доходность этой облигации не окажется на уровне остальных — 7%.

Вот и сейчас получается, что из-за снижения ключевой ставки большинство облигаций выросли в цене и торгуются дороже номинала. Если бы ставка, наоборот, повышалась, облигации становились бы менее выгодными → их начали бы продавать → их цена начала бы падать.

Нюанс ОФЗ 29012

ОФЗ 29012 — это облигации с плавающей ставкой, и купон по ним может и будет меняться при изменении ключевой ставки.

Облигации с переменным купоном подвержены меньшим скачкам цены, чем облигации с постоянным купоном: они могут корректировать свою доходность не только за счет цены, но и за счет купона. Это затрудняет точный расчет доходности, поскольку неизвестен размер будущих купонов.

Если я куплю облигации с премией, а погашены они будут по номиналу, доходность будет ниже?

Именно так. Вы покупаете облигацию по ее нынешней цене, но погашается она всегда по номиналу. Значит, фактическая доходность может не совпадать с купонной. Если купите облигации дешевле номинала, доходность к погашению будет выше ставки купона, а если дороже номинала, то доходность будет ниже.

Что такое текущая доходность облигации

Текущая доходность облигации отражает годовую доходность ее купона относительно текущей цены. В данном случае нужно использовать следующую формулу:

Размер годового купона / Цена облигации × 100%

В примере с ОФЗ 29012 текущая доходность будет такой:

39,59 × 2 / 1019,49 × 100% = 7,767%

Как вы правильно заметили, эта доходность отличается от той, что указана на вашем скриншоте. Дело в том, что Тинькофф-инвестиции кроме цены облигации включают в знаменатель накопленный купонный доход. Эту сумму при покупке облигаций вы потратите дополнительно к ее цене. Вот как выглядит такая формула для облигации из вашего скриншота:

39,59 × 2 / (1019,49 + 36,33) = 7,5%

Что такое доходность облигации к погашению

Доходность к погашению — это доходность облигации с учетом ее цены и при условии, что инвестор владеет облигацией до погашения. Погашение, напомню, происходит по номиналу.

Формула для расчета доходности к погашению достаточно сложна, поэтому я рекомендую пользоваться специальными сервисами и калькуляторами, например калькулятором на сайте «Русбондс».

Вот пример расчета по ОФЗ 29012:

7,9% — это купонная доходность исходя из номинала:

39,59 х 2 / 1000 = 7,92%

Учтите, однако, что рассматриваемая ОФЗ — с переменным купоном, а значит, купонная доходность может поменяться. Остальные значения должны быть понятны.

Эффективная доходность к погашению — 7,223% годовых. «Эффективная» означает, что полученные купоны реинвестируются — используются для покупки тех же самых облигаций. Под доходностью к погашению Тинькофф-инвестиции имеют в виду как раз эффективную доходность.

Приведу примерный расчет, чтобы был понятен смысл. У нас уже есть текущая доходность. Рассчитаем доходность облигации к погашению. Но имейте в виду, что данный расчет опять-таки будет актуален только для облигаций ОФЗ с постоянным купоном.

Мы купили облигацию за 1019,49 Р , а погасят нам ее за 1000 Р . Значит, мы потеряем 19,49 Р , или 1,9% (19,49 × 100% / 1019,49).

Но 1,9% мы потеряем в абсолюте за все время до погашения. Поэтому это число нужно привести к годовому показателю. Зная количество дней до погашения облигации, годовое значение получить легко.

Ваши скриншоты сделаны 4 ноября 2019 года. Соответственно, до погашения в этот момент — 3 года и 12 дней, или 1107 дней (365 × 3 + 12).

Теперь рассчитаем годовой эффект от того, что мы покупаем облигацию по цене 1019,49 Р , а погасят ее по 1000 Р :

1,9% / 1107 × 365 = 0,63%

На этот процент теперь нужно скорректировать текущую доходность. Корректировать в данном случае нужно в минус, так как при погашении мы получаем убыток. Если бы мы погашали дороже, чем покупали, корректировали бы в плюс:

Это меньше, чем 7,223% из калькулятора. Главный фактор здесь в том, что мы не учитывали реинвестирование купона.

В целом доходность к погашению получилась следующая:

7,14% — примерный расчет на пальцах (без реинвестирования);

7,223% — расчет на калькуляторе на «Русбондсе» с реинвестированием купонов;

7,33% — расчет из приложения Тинькофф-инвестиции с реинвестированием купонов.

Читайте также:  Сроки списания дебиторской и кредиторской задолженности

Как видите, значения везде разные. Думаю, что разница в наших расчетах и расчетах из приложения Тинькофф-инвестиции может быть связана с тем, что 4 ноября, когда вы сделали скриншоты, биржа не работала.

Учитывая, что для разных цен получается разная доходность, вам нужно использовать правильную цену — по которой купите именно вы. Я рекомендую брать ее и считать через калькулятор на «Русбондсе» либо смотреть готовые значения на сайте Московской биржи — так вы получите максимально точный расчет, в котором будут учтены именно ваши параметры сделки. Но помните, что реинвестирование купонов в будущем может произойти по цене, отличающейся от цены в дату расчета, а комиссии брокера немного снижают доходность.

Если у вас есть вопрос о личных финансах, правах или законах, пишите. На самые интересные вопросы ответим в журнале.

Routes to finance

Brian McGinty Karatbars Gold Packages Review 2017 Bronze, Silver, Gold, VIP Brian McGinty (Апрель 2020).

Table of Contents:

Премиум облигация торгуется выше ее цены выпуска – ее номинальной стоимости. Учетная облигация делает противоположное – торговля ниже значения.

Но не облигации имеют фиксированные цены?

Облигации выпускаются с номинальной стоимостью или номинальной стоимостью – сумма, возвращаемая инвестору, когда облигация достигает срока погашения. Однако со времени выпуска до момента погашения облигации торгуются на открытом рынке – точно так же, как акции или товары.

В результате их цены могут подняться выше номинала или упасть ниже него, как определяют рыночные условия. Облигация, выпущенная номинальной стоимостью 1000 долларов США, торгуется на уровне $ 1100, торгуется с премией , а цена, которая падает до $ 900, торгуется со скидкой . Торги облигациями по его номинальной стоимости торгуются «по номиналу». «

Почему торговля облигациями на премию или скидку?

Когда облигация впервые выпущена, у нее есть заявленный купон – сумма процентов, выплаченная по номинальной стоимости в размере 1000 долларов США. Облигация с купоном 3% выплачивает 30 долларов США ежегодно, и она будет продолжать делать это независимо от того, какая цена облигации колеблется на рынке после ее выпуска. Скажем, цена облигации возрастает до 1050 долларов в год (это означает, что сейчас она торгуется с премией). В настоящее время облигация по-прежнему платит инвесторам 30 долларов в год, но теперь она торгуется с доходностью до погашения 2. 86% (30 долларов США, деленная на 1050 долларов США). С другой стороны, если цена облигации упадет до 950 долларов США, доходность к погашению составит 3,16% (или 30 долларов США, разделенная на 950 долларов США).

Почему цена облигации растет и падает таким образом? Преобладающие процентные ставки всегда меняются, а существующие облигации корректируются в цене, так что их доходность к погашению равна или почти равна доходности к погашению по выпущенным новым облигациям. Иными словами, если облигация имеет купонный доход в размере 3% и преобладающие ставки повышаются до 4%, цена облигации будет снижаться, так что ее доходность будет расти в более тесном соответствии с преобладающими ставками.

(Имейте в виду, что цены и доходности движутся в противоположных направлениях.)

Чтобы понять, почему это происходит, подумайте об этом так: почему кто-то когда-либо покупал облигацию, дающую 3%, когда они могли купить идентичную облигацию давая 4%? Они не будут, поэтому цена облигации должна упасть, чтобы довести доход до уровня, на котором инвестор может захотеть владеть облигацией.

С учетом этого мы можем определить, что:

  • Облигация торгуется с премией, когда ее купонная ставка выше, чем преобладающие процентные ставки.
  • Облигация торгуется со скидкой, когда ее купонная ставка ниже, чем преобладающие процентные ставки.

В то время, когда процентные ставки падают, будет наблюдаться более высокая доля торговли облигациями на премию на рынке. И наоборот, период роста ставок приводит к большему проценту от торговли облигациями со скидкой до номинала.

Скидка или премия по облигациям постепенно снижаются до нуля по мере приближения даты погашения облигации, и в это время облигация возвращает ее инвестору полную номинальную стоимость при выпуске. При отсутствии каких-либо необычных обстоятельств, чем короче время до погашения облигации, тем ниже потенциальная премия или скидка.

Итак, скидка на скидку – бесплатный обед – правильно?

Не совсем. На первый взгляд это может показаться так: просто купите дисконтную облигацию по цене 970 долларов США и получите выгоду, так как ее цена возрастет до 1000 долларов.

В качестве альтернативы, покупка облигации в размере 1030 долларов США, которая созреет по цене 1000 долларов США, кажется, не имеет смысла. Но имейте в виду, что это различие в цене компенсируется более высоким купоном в случае облигации с премией и более низким купоном в случае дисконтной облигации. Другими словами, торговля облигациями с премией будет предлагать более высокие платежи по доходам, чем торговля облигациями со скидкой, что компенсирует разницу в цене. Таким образом, не выгодно покупать облигацию со скидкой или даже торговать облигациями по номиналу по сравнению с одной сделкой с премией .

На самом деле существует несколько преимуществ при покупке облигаций с премией:

  1. Более высокий купон, который вкладывает больше денег в карман инвестора
  2. Премиум-облигации, как правило, менее чувствительны к колебаниям существующих процентных ставок, чем аналогичные дисконтные облигации.

Если облигация является Callable, изменения в уравнении

Преимущества покупки облигаций с премиальным изменением и могут исчезнуть, однако, если облигация «вызывается», что означает, что она может быть выкуплена или вызвана – ( и погашение основной суммы) до погашения, если эмитент выбирает. Эмитенты с большей вероятностью будут ссылаться на облигации, когда ставки падают, поскольку они не хотят продолжать платить сверхнормативные ставки, поэтому облигации премиум-класса наиболее вероятны для отзыва. Это означает, что некоторые из премий, которые заплатил инвестор, могут исчезнуть – и инвестор получит меньше процентных платежей при высоком купоне

Те, кто хочет исследовать этот вопрос более глубоко, могут ссылаться на эту статью из New York Times . Не забудьте спросить своего брокера о требованиях к облигациям при рассмотрении его покупки. Узнайте больше о том, как доходность облигаций зависит от условий проезда здесь.

Один конечный пункт

Премия или скидка на облигацию – не единственное соображение при рассмотрении ее покупки. Насколько хорошо связь соответствует вашим конкретным финансовым целям и терпимости к риску? Каковы риски конкретной облигации? ,

Подробнее: Облигации 101.

Баланс не предоставляет налоговые, инвестиционные или финансовые услуги и рекомендации. Информация представляется без учета инвестиционных целей, терпимости к риску или финансовых обстоятельств любого конкретного инвестора и может оказаться непригодной для всех инвесторов. Прошлые показатели не свидетельствуют о будущих результатах. Инвестирование включает риск, включая возможную потерю принципала.

Премия В Операциях С Ценными Бумагами

“Премия В Операциях С Ценными Бумагами” в книгах

13. Операции банков с ценными бумагами

13. Операции банков с ценными бумагами Операции банков с ценными бумагами делятся на 2 вида: •?Выпуск собственных ценных бумаг (акции, облигации, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты).•?Операции с ценными бумагами других эмитентов.На основании лицензии на

44. Операции с ценными бумагами

44. Операции с ценными бумагами Кредитные организации, осуществляющие операции доверительного управления, действуют на основании лицензии на осуществление банковских операций и в соответствии со ст. 6 ФЗ «О банках и банковской деятельности».Правовые нормы, регулирующие

Глава 1 ПРАВОВАЯ ОСНОВА ОПЕРАЦИЙ С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ

Глава 1 ПРАВОВАЯ ОСНОВА ОПЕРАЦИЙ С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ Правовая основа, регулирующая инвестиционную деятельность, формируется на базе практического опыта развития и становления отдельных направлений отрасли, однако часто бывает и обратная ситуация, когда развитие того

Глава 3 БУХГАЛТЕРСКИЙ УЧЕТ ОПЕРАЦИЙ С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ

Глава 3 БУХГАЛТЕРСКИЙ УЧЕТ ОПЕРАЦИЙ С ЦЕННЫМИ

Глава 4 НАЛОГООБЛОЖЕНИЕ ДОХОДОВ И ОПЕРАЦИЙ С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ

Глава 4 НАЛОГООБЛОЖЕНИЕ ДОХОДОВ И ОПЕРАЦИЙ С ЦЕННЫМИ

4.2. Срочные сделки с ценными бумагами

4.2. Срочные сделки с ценными бумагами Если операция с ценными бумагами может быть квалифицирована как операция с финансовыми инструментами срочных сделок, то налогоплательщик самостоятельно выбирает порядок налогообложения такой операции.Доходы налогоплательщика от

2.4. Клиринг по сделкам с деривативами и ценными бумагами

2.4. Клиринг по сделкам с деривативами и ценными бумагами За последние 125 лет центральные контрагенты эволюционировали настолько, что сейчас с их помощью можно обеспечить безопасность и прозрачность торговли на рынках фьючерсов и опционов. Они жизненно необходимы

2.2. Операции с ценными бумагами

2.2. Операции с ценными бумагами Операции с ценными бумагами — это действия с ценными бумагами и/ или денежными средствами на фондовом рынке для достижения поставленных целей.Основными операциями на рынке ценных бумаг являются:? эмиссия ценных бумаг – установленная

2.2. Налоговые вычеты при операциях с ценными бумагами и с финансовыми инструментами срочных сделок

2.2. Налоговые вычеты при операциях с ценными бумагами и с финансовыми инструментами срочных сделок 34) Каковы особенности налоговых вычетов по ценным бумагам?Под «налоговым вычетом» применительно к ценным бумагам и финансовым инструментам срочных сделок (ФИСС) в

А. Бич торговли ценными бумагами — операционные издержки[40]

D. Дробление акций и торговля ценными бумагами[46]

D. Дробление акций и торговля ценными бумагами[46] Нас часто спрашивают, почему Berkshire не дробит свои акции. Основанием для этого вопроса обычно, по-видимому, оказывается то, что дробление направлено на благо акционеров. Мы не согласны. Позвольте сказать, почему.Одна из наших

Деятельность по управлению ценными бумагами

Деятельность по управлению ценными бумагами ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ПО УПРАВЛЕНИЮ ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ — один из видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, заключающийся в осуществлении юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени (за

Статья 15.18. Незаконные сделки с ценными бумагами

Статья 15.18. Незаконные сделки с ценными бумагами Совершение профессиональными участниками рынка ценных бумаг сделок с ценными бумагами, отчет об итогах выпуска которых не зарегистрирован, – влечет наложение административного штрафа на должностных лиц в размере от

Статья 15. 18. Незаконные сделки с ценными бумагами

Статья 15. 18. Незаконные сделки с ценными бумагами Совершение профессиональными участниками рынка ценных бумаг сделок с ценными бумагами, отчет об итогах выпуска которых не зарегистрирован, –влечет наложение административного штрафа на должностных лиц в размере от

Статья 5. Деятельность по управлению ценными бумагами

Статья 5. Деятельность по управлению ценными бумагами Для целей настоящего Федерального закона под деятельностью по управлению ценными бумагами признается осуществление юридическим лицом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного

Добавить комментарий